2026-04-09 14:23

中國官方據悉正在考慮一些扶持措施，以幫助國內航空公司克服當前困難，這些紓困措施的力度或為疫情以來最大。中東戰事導致國際油價持續大幅波動，使剛有起色的中國民航企業再度面臨困境。

不願具名的知情人士稱，中國官方考慮推出的措施可能包括政府補貼、稅收優惠，或國有股東向航司提供低息貸款支持。此外，知情人士還表示，針對這一過度激烈競爭的行業，官方也在考慮對航空公司進行併購整合等更大力度的結構性改革措施。

上述政策選項尚處在相關部門初步醞釀階段，尚未做出最終決策。因信息未公開，知情人士不願具名。中國三大航司沒有立即回覆置評請求。中國民航局和國務院國資委沒有回覆彭博新聞社就此尋求置評的傳真。

全球航空公司正面臨自新冠疫情重創出行需求以來最嚴峻的一次危機，中國也不例外。疫情期間，中國國內嚴格的防控措施導致航空出行幾乎停滯。上一次中國對航空業實施紓困時，政府向國內航空公司提供了民航應急貸款、降費減負，以及對虧損的國內航線給予補貼。

儘管採取了一系列行業紓困舉措，但中國最大的幾家航空公司——中國南方航空、中國東方航空和中國國航——自新冠疫情爆發以來難以恢復盈利。三大航司在2020年至2025年間累計虧損約2090億元人民幣，僅南方航空在這段時間有一年勉強扭虧為盈。

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近期伊朗戰爭擾亂能源市場，燃油價格大幅攀升，進一步加重了航空業壓力。而由於燃油套保力度不足，中國航司易受油價上漲衝擊，大部分上漲的燃油成本將直接蠶食利潤。美國銀行亞太區交通運輸研究主管Nathan Gee表示，截至去年12月底，中國航空公司的淨負債率超過200%，與該地區其他同行相比處於相對較高水平。

「新冠疫情期間的一些紓困措施可能會再次被採用。疫情期間，中國政府通過降費減負的方式扶持航空公司，」Gee說。「鑒於未來可能面臨更多財務壓力，不排除三大航司進一步整合中小航空公司的可能性。」

彭博周四報導上述消息後，三大航司港股日內跌幅均明顯收窄。香港時間14:10，中國國航H股下跌2.6%，此前一度跌4.7%；中國東方航空H股跌幅收窄至1.5%，此前一度跌4.5%；中國南方航空H股跌幅也收窄至2.6%。

中國對航空公司提供的補貼推動了行業快速擴張，但這也導致運力過剩，一些航線並不能盈利，國內競爭激烈將票價進一步壓低。根據彭博新聞社對三大航司的年報梳理，截至2025年的10年間，這些航空公司獲得的政府補助補貼合計超過1200億元人民幣。

如果階段性停火得以維持，更多船隻通過霍爾木茲海峽，未來數月能源危機的緩解也會減輕航空業壓力。

彭博行業研究分析師Eric Zhu表示，儘管自疫情以來持續出現賬面虧損，但「三大航司目前的現金水平仍高於2019年，不過其債務負擔也明顯上升」。他補充道，這些航空公司並未接近財務困境。「鑒於近期傳出的戰事和平消息，航空煤油價格的飆升越來越像是短期衝擊。」